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          行情頻道: 行情 / 知識 / 新股 / 要聞 / 基金 /

            市場的底部是否已經確認,這是眾多股民關心的話題??v觀A股,歷史上的大底都經歷了殺估值,自購潮,政策底和信用底等,或許從這些數據和信息中,我們能獲取一些信息和答案。

            A股歷次底部行情

           

            根據盤點,A股市場上為投資者“公認”,且有很好盈利前景的歷史底部啟動的行情,大致有以下幾個:

            1992年5月啟動的初代牛市;

            1994年7月啟動的“333”行情;

            1996年1月啟動的“512”行情;

            1999年5月啟動的“519”行情;

            2005年6月啟動的“世紀最大牛市”;

            2008年10月啟動的“四萬億”行情;

            2014年5月啟動的“成長股杠桿牛市”;

            2018年10月啟動的“藍籌股牛市”;

            雖然,這些底部并不具備嚴格的統計上的一致性。但總結起來,A股歷史大底通常存在以下特征。

            A股歷史上的底部特征

           

            01 估值中位數位于歷史低位

            從歷史看,市場大底必有“估值底”,合理估值是支持市場長期走強的重要條件。

            Wind數據顯示,歷史大底時,PE中位數都位于底部區域;截止到4月底,當前全部A股的PE中位數為25倍,與過去四次歷史大底時的平均估值水平(27倍)相當,具備低估值特征。

            上證指數估值表

           

            數據來源:長投學堂

            02股票性價比超過債券

            股票和債券之間具有一定的的蹺蹺板效應,通常股、債性價比是此消彼長。因此,可將兩者的收益差,即“FED估值模型”,作為衡量股債性價比的指標。

            股債收益差=股息率 -10年期國債收益率

            通常來說,當股債利差高的時候,股票市場往往具有較好的投資機會。

            在過去股市歷史大底時,股票的吸引力都極為突出。如下圖所示,每當A股市場見底時,股債利差往往會達到階段性的頂點,也就是說,在這個時候持有股票的“性價比”是相對較高的。

           

            數據來源:同花順

            03基金大規模自購潮出現

            基金大規模自購長期以來被認為是市場底部轉向的積極信號之一。

            包括今年在內,國內歷史上第三次出現基金公司集體自購潮。

            A股的三次自購潮

            第一次自購潮:2015年股災之際,大概有接近40家基金公司宣布自購旗下權益基金。

            第二次自購潮:2020年初,受新冠病毒影響,A股遭遇大跌,大批公司宣布自救。

            第三次自購潮:2022年第一季開始,隨著A股市場持續調整,越來越多的機構正加入自購大軍,其中百億私募表現尤為顯著。不少公募基金也紛紛發起自購。據同花順數據統計,截至5月19日,今年共有75家基金公司實施自購,自購資金合計為25.23億元。

            市場主要參與主體也在用實際行動表明看好后市的立場,大規模的自購通常發生在市場大幅回調時,大手筆的自購顯示出這些基金公司對后市的信心。

            04政策底來臨

            在A股市場底部,政策利好往往打出組合拳。

            回首過去4次歷史底部背后,均出現了“政策底—市場底”組合。

           

            數據來源:數據寶

            “政策底”后,“市場底”也隨之到來。以2019年的2440.91點為例,隨后大盤出現一波持續3年的行情。

            05信用底夯實

            從傳導邏輯看,信用周期領先于市場指數,并領先于盈利周期。當宏觀信用大幅擴張時,“脫實向虛”的錢會增加,股市的流動性較為寬松。這時底部會確定。

            “信用底”領先于“市場底”

           

            數據來源:Wind

            根據Wind統計,自2005年以來,信用底的確領先于市場底,且近年來已縮短至1個月。

            歷史不會簡單地重復,但總是驚人的相似。伴隨A股5月翻紅,6月收復3200點失地,似乎在印證著“光明或許會遲到,但從不缺席”的道理?;蛟S,耐住寂寞,才能守住繁華。在經歷一段難熬的至暗時刻過后,黎明終會來臨。

            來源:本文源自證券時報、長投學堂、數據寶等平臺

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