罕見三度告吹！百億A股實控人“急了”，全都閃開

　　【導讀】坐擁兩券商，定增罕見三度告吹！百億A股實控人“急了”，都閃開吧，我全要了！

　　6月9日，坐擁兩家券商的錦龍股份（000712）拋出了三年內第四次定增方案。與前三次連續未果的方案不同，此次定增由公司實控人楊志茂直接下場包攬，而前兩次方案中，其妻朱鳳廉全額認購。

　　從金額來看，此次定增由32.1億元降至27.56億元，不過定增價格也從12.14元/股降至10.44元/股，這一價格較公司當前股價折價16.88%。

　　截至6月9日，錦龍股份股價為12.56元，最新市值113億元。

　　對于錦龍股份此舉，有投資者對該公司連續三次定增折戟原因也產生疑問，同時質疑實控人“低價獲取籌碼”。實際上，證監會對于券商大股東有著硬性財務指標，而錦龍股份也寄希望于定增優化財務數據，從而向規定的標準靠攏。從這一角度看，該公司三年來的“堅持”不難理解。

　　定增主角夫妻對調

　　根據錦龍股份公告顯示，該公司籌劃向特定對象發行股票方案，擬發行不超過2.64億股股票，發行股票的價格為10.44元/股，所募集資金擬用于償還公司借款和補充公司流動資金。

　　而公司實際控制人楊志茂擬以現金不超過27.56億元全額認購所發行股票。完成本次發行后，錦龍股份總數將增至11.6億股，楊志茂持有的股份將增至3.3億股，占發行后公司股份總數的28.47%。

　　而楊志茂之妻朱鳳廉則仍持有公司11.39%股份，上述二人的一致行動人、原控股股東新世紀公司持有21.55%股份。三者持有的股份比例將達到61.41%。錦龍股份控股股東將由新世紀公司變更為楊志茂，實際控制人仍為楊志茂。

　　同時，錦龍股份還公告宣布終止向朱鳳廉非公開發行股票事項。據了解，向朱鳳廉非公開發行股票事項系錦龍股份在2022年7月1日所公布的定增方案。根據當時方案，錦龍股份計劃向朱鳳廉定增募資不超32.1億元，發行數量同樣為2.64億股，但增發價格為12.16元/股。

　　不過，這一方案最終未能實施。錦龍股份方面給出的原因是，綜合考慮政策變化和公司實際情況等因素決定終止向朱鳳廉非公開發行股票事項。

　　去年7月1日收盤，錦龍股份股價為14.79元/股，而截至今年6月9日收盤，該公司股價為12.56元/股，較一年前降低15.08%。對比定增價格來看，今年的10.44元/股較去年方案中的12.16元/股也降低了16.88%，兩者降幅相差并不大。

　　只不過兩次定增對象為夫妻互換。一般而言，大股東參與定增一旦折扣過高，則會引起“利益輸送”嫌疑。此次，也有投資者質疑實控人“低價獲取籌碼”。

　　定增已經連續三度折戟

　　實際上，此次并非錦龍股份首次叫停此前的定增方案。在2022年和2021年，該公司曾連續兩年終止過定增方案。

　　早在2020年8月，錦龍股份便首次計劃向朱鳳廉定增。第一次定增的發行價格為13. 47元/股，計劃募集資金為35.56億元。不過，第一次非公開發行股票預案披露時間跨度較長，且相關情況已發生變化，該公司經征詢專業機構等相關方意見，在2021年6月終止方案。

　　終止方案的同時，錦龍股份再度拋出第二次定增方案，該公司將發行價格降至12.59元/股，募資總額也降至33.24億元。

　　不過到了2022年6月，錦龍股份方面稱，定增方案自股東大會審議通過后，公司一直積極推進相關事項，但由于資本市場環境和融資時機發生變化等因素，尚未取得實質進展，而股東大會決議已屆滿12個月，方案已到期自動失效。

　　隨后便有了錦龍股份第三度定增32.1億元的尷尬局面。時至今日，而從最初的35.56億元看，相較于第四次27.56億元募資總額，錦龍股份募資已經降低8億元，縮水超兩成。

　　對于今時披露的最新方案，錦龍股份方面稱，公司2020 年、2021 年、2022 年年末合并口徑資產負債率分別為77.36%、 74.86%、77.66%，母公司口徑資產負債率分別為66.34%、69.39%、75.24%。募集資金到位后，公司的合并口徑資產負債率將由77.66%降低至69.21%左右，母公司口徑資產負債率將由75.24%降低至55.18%左右。

　　錦龍股份的定增計劃也一直受到投資者關注，部分投資者在互動平臺上積極提問，主要關心定增的推進進展，是否已向監管申報材料。

　　向券商大股東規定指標靠攏

　　值得注意的是，錦龍股份堅持定增還有更深層次原因。截至去年年末，錦龍股份持有中山證券67.78%股權，持有東莞證券40%股份，是兩家券商的大股東。

　　早在2019年7月，證監會曾發布了《證券公司股權管理規定》及其配套規定，對證券公司控股股東、主要股東的資產規模提出了數量化指標要求。

　　證監會有關負責人在答記者問時表示，現有綜合類證券公司的控股股東如果達不到《證券公司股權管理規定》條件的，給予5年過渡期，逾期仍未達到要求的，不影響該證券公司繼續開展證券經紀、證券投資咨詢、證券承銷與保薦等常規證券業務，但不得繼續開展場外衍生品、股票期權做市等高風險業務，即該綜合類證券公司需轉型為專業類證券公司。

　　錦龍股份在此次定增方案中也表示，募集資金有助于公司在《證券公司股權管理規定》及其配套 規定所規定的“過渡期”內逐步滿足公司作為綜合類證券公司控股股東的資產規模等資質條件。

　　根據規定，券商的第一大股東或者控股股東需滿足總資產不低于500億元人民幣，凈資產不低于200億元人民幣，核心業務要突出，主營業務最近5年持續盈利。

　　截至今年一季度末，錦龍股份總資產為229.49億元，凈資產為50.58億元。在去年全年，錦龍股份實現營收2.47億元，同比減少75.42%；凈利潤虧損3.92億元，同比減少198.31%。該公司稱，利潤虧損主要是中山證券投資收益、手續費及傭金凈收入較去年同期大幅減少所致。而在今年一季度，錦龍股份歸母凈利潤仍虧損248.84萬元。

　　不難看出，定增對錦龍股份而言重要性不言而喻，這或許也是其4年不間斷拋出定增方案的原因。至于此次能否最終實施，尚需進一步觀察。

錦龍股份股票行情：

● 短期趨勢：弱勢下跌過程中，可逢高賣出，暫不考慮買進。

● 中期趨勢：

● 長期趨勢：已有54家主力機構披露2022-12-31報告期持股數據，持倉量總計2.86億股，占流通A股31.96%